（原标题：从成分争议到巨头博弈，可复美胶原棒舆论风波下的618突围战）
出品 | 子弹财经
作者 | 张乔遇
编辑 | 胡芳洁
美编 | 倩倩
审核 | 颂文
一场关于胶原蛋白含量的“罗生门”，似乎正在改写中国美妆行业的竞争格局。
为巨子生物（2367.HK）贡献八成收入的明星品牌可复美，近日因一款名为“胶原棒”（可复美Human-like重组胶原蛋白肌御修护次抛精华）的产品深陷舆论漩涡。
在抖音、小红书、微博平台共计有超280万粉丝的美妆领域知名KOL“大嘴博士”，以一则“重组胶原竟然测不到胶原”的检测视频，将巨子生物推向风口浪尖。公开信息显示，“大嘴博士”原名郝宇，其为香港大学化学博士，曾任欧莱雅中国科学传播负责人，拥有17年化妆品研发及科普经验。
这一话题迅速登顶热搜，引发全网对产品成分真实性的激烈争论。
更戏剧性的是，玻尿酸龙头华熙生物（688363.SH）的强势介入，让这场争议从单纯的产品信任危机，演变为行业巨头间的博弈。
检测结果的天壤之别、市场舆论的两极分化、股价市值的剧烈震荡，都在拷问，这场风波将如何重塑美妆市场？今年618，曾经的“销量王”可复美，还能续写辉煌吗？
1、检测结果冰火两重天，谁在“说谎”？
5月24日，美妆博主“大嘴博士”发布标题为“巨子生物疑似造假，重组胶原竟然测不到胶原”的微博和视频，迅速冲上热搜。
视频中，“大嘴博士”称，“那些所谓的重组胶原蛋白精华很可能压根就没有添加重组胶原蛋白。”他表示对可复美重组胶原蛋白精华产品进行检测，结果印证了这一猜想，并向巨子生物实际控制人范代娣提出三大疑问。
第一，可复美重组胶原蛋白次抛精华宣称“非微量添加”，但实际检测总含量仅为0.0177%，这是否构成配方表造假；
第二，重组胶原蛋白产品，为什么检测不到胶原蛋白的必需氨基酸——甘氨酸；
第三，217道尔顿的“迷你胶原”究竟是“迷你大厦”还是“砖头”？
当日晚间，可复美发布《告消费者书——关于近期网传“巨子生物可复美产品检测未添加重组胶原蛋白成分”的严正声明》（下称《声明》）。
《声明》称，事件发生的第一时间，可复美已参考《中华人民共和国药典》及中华人民共和国医药行业标准YY/T 1947-2025《重组胶原蛋白敷料》中重组胶原蛋白含量的检测方法对相关产品进行检测，多批次检测结果胶原蛋白含量均大于0.1%，与网传的“0.0177%添加量”严重不符。
可复美指出，“大嘴博士”未向公司索要重组胶原蛋白原料（公司尚未对外提供或出售该原料），无法进行其所采用检测方法的方法学验证，故检测结果不可信。
《声明》还提到，单一内部检测结果或许无法完全打消消费者疑虑，公司已委托多家权威第三方检测机构对相关产品采用多种检测方法进行进一步检测，会在拿到检测报告的第一时间公布。
5月25日、27日，“大嘴博士”发布两篇文章，一方面回应《声明》所称“未使用原料检测方法”，强调消费者使用的是从官方店铺购买的产品而非原料；另一方面指控可复美所用的“双缩脲法”存在结果虚高问题，并指出可复美检测的是“胶原棒2.0”，而非争议产品“胶原棒1.0”。
6月1日，“大嘴博士”再次发文，质疑巨子生物仍未拿出检测结果。
同日，巨子生物官方公众号发布题为《巨子接受“大嘴博士”（郝宇）所用检测机构道歉，但将追究造谣者法律责任》的严正声明，称收到“大嘴博士”所用检测机构（上海东谱检测）的道歉说明。
这份关键的道歉声明中，上海东谱检测指出了几个关键问题，包括检测报告明确用途为科研、教学及内部质量控制，不具备对社会公众进行证明的法律效力；只对送检样品负责，并表示“对送检样品的真实性无法核实”。
检测机构表示，“委托人并未向我司告知其真实用途为利用该《检测报告》向社会公众宣传并证明博主观点，我司对此做法不仅不予认同，更从未做出任何形式的授权”，并要求“大嘴博士”停止使用及转发《检测报告》，避免误导公众。
不过，这份道歉声明的出具背景是什么、是否受到外部压力等问题，仍有待进一步核实。
6月2日，“大嘴博士”称东谱检测负责人电话无人接听。
（图 / 巨子生物官方公众号）
事件持续发酵，各大平台舆论分化：有支持巨子生物的，有持质疑态度的，也有观望者。
6月4日，巨子生物发布《致每一位信任巨子生物的朋友：关于我司重组胶原蛋白产品检测结果的说明》，文中称已委托多家权威检测机构，参考中国医药行业标准(YY/T 1947-2025)《重组胶原蛋白敷料》和团体标准(T/ZGKSL 004-2023)《化妆品用重组胶原蛋白原料》中所规定的方法，对公司多个批次的可复美胶原棒1.0、胶原棒2.0产品进行了定性和定量检测。
检测结果均显示，确认产品中含有重组胶原蛋白，重组胶原蛋白含量均大于0.1%。
（图 / 巨子生物官网）
次日，“大嘴博士”再度发文，质疑“为何不做检测机构交叉验证，而是用4家机构结果拼凑结论”。
针对争议焦点，某不愿具名的专业人士对「子弹财经」表示，重组胶原蛋白检测具有较高专业性。其检测对装量差异、含量均匀度要求严格，不同检测机构若方案、流程、操作环境存在差异，或对温度、避光等条件控制不同，都可能导致检测结果有所区别。企业通常有专属检测方法，这也使得结果判定更为复杂。
同时，有研究人士对「子弹财经」表示，可复美相关争议事件中，检测方法差异较为突出。化妆品生产涉及高温高压、酸碱环境及多元成分添加，这可能导致产品成分发生分解或变化，因此核心原料追溯对准确评估产品质量十分关键。同时，不同检测主体所得结果存在差异，检测行业内机构技术能力、人员专业素养也有所不同，这些因素使得争议结论难以明确，客观上加剧了事件的复杂程度。
6月11日，“大嘴博士”发文称，已拿到可复美胶原棒1.0的交叉验证检测报告。该检测由拥有若干个国家质检中心的质检研究院完成，采用国家标准GB 5009.124-2016等高精度检测方法。
“大嘴博士”称交叉检测结果显示，可复美胶原棒1.0中重组胶原蛋白含量仅为0.02%（与首次检测的0.0177%高度吻合）。此外，文中提及检测机构因此前遭遇压力，本次隐去了主检人、审核人及机构名称，并将全套文件递送给监管机构。
截至发稿，巨子生物暂未对此次检测结果作出回应。
6月13日，据媒体报道，“大嘴博士”微博平台账号被禁言，多条视频已经下架。6月14日，「子弹财经」查询微博平台发现，“大嘴博士”微博账号“因违反相关法律法规，该用户目前处于禁言状态。”
（图 / 微博）
2、华熙生物下场：巨头博弈背后
关于可复美的产品争议，已然持续了不短时间，在这个过程中，由于另一行业巨头的介入，事件愈发扑朔迷离。
5月26日，“大嘴博士”曾提到给华熙生物的赵燕写了一封求助信，希望华熙生物提供检测技术资源和研究支持，并协助与监管部门展开沟通。
6月1日，在“大嘴博士”再次发文质疑检测报告、可复美收到其所用检测机构道歉说明的当天，玻尿酸龙头华熙生物在公众号发布了《关于支持郝宇博士维护消费者权益的声明》。
在这篇声明中，华熙生物表示，已组织专家对郝宇博士提供的资料进行审慎评估和多方法的反复测试，同时，华熙生物也已经得到了第三方机构的检测结果。
声明强调，“在相关企业的自我检测结论公布之前，华熙生物出于对商业文明的最后一丝维护，希望相关企业主动面对发展中的问题，诚实面对全社会关切的产品诚信和价值承诺。”
这篇声明也首次披露了华熙生物与郝宇的资本关联：由郝宇担任法人代表的上海柳页医创医疗科技服务有限公司（以下简称“柳页医创”）由华熙生物参与的海南海熙私募股权投资基金与郝宇相关公司共同投资，基于此，柳页医创属于华熙生态的重要成员，华熙生物理应予以坚定支持和依法保护。
6月14日，华熙生物官方公众号发布文章《关于透明质酸和重组胶原蛋白的传言与真相》。
这两次声明进一步加剧了可复美产品成分争议的复杂性。
自2022年11月登陆港交所以来，巨子生物的业绩突飞猛进。2024年巨子生物收入达到55.39亿元，较2021年上市前15.53亿元增长2.57倍，2021年至2024年收入复合增长率达到52.7%。
这家由范代娣、严建亚夫妻成立于2000年的公司，多年来专注重组胶原蛋白及其他生物活性成分的研发。可复美品牌推出于2011年，是继2009年可丽金之后的第二大旗舰品牌。作为为皮肤问题提供专业解决方案的护理品牌，其目前已形成“一大医疗器械系列+四大功效护肤系列”的产品组合。
2024年，可复美为巨子生物带来45.42亿元收入，占巨子生物总收入的82.0%。
此次涉事产品可复美胶原棒上市已超三年，是可复美的第二大明星产品。
（图 / 巨子生物官网）
在2024年618、双十一大促中，可复美胶原棒在天猫多个精华类目保持销量第一，同时在抖音液态精华类目登顶。
青眼数据显示，2024年5月淘宝天猫美妆销售额（减去退货后的最终成交金额）中，可复美同比增长超10倍，整个5月单是胶原棒的销售额就近1.8亿元。据悉，天猫618期间，可复美胶原棒热销已超过60万件。
目前可复美胶原棒升级至2.0版。淘天数据显示，2025年1-5月，可复美销售额6.82亿元，同比上涨23.0%。5月，可复美单月销售额为3.32亿元，同比增长4.3%。
3、市值蒸发超300亿港元
在可复美胶原棒舆论风波等因素影响下，巨子生物股价近期波动剧烈。
5月23日，巨子生物股价下挫，当日收盘价为75.39港元/股，跌幅5.81%。截至6月18日收盘，巨子生物报收52.35港元/股，跌幅2.88%，股价已连续四个交易日下挫，较5月20日创下的85.79港元历史高点跌超38%。
以6月18日收盘价及最新总股本计算，巨子生物总市值561亿港元，相比5月20日的919亿港元高点，区间市值蒸发358亿港元。
6月9日，巨子生物发布自愿性公告披露控股股东增持股份计划。
公告显示，公司董事会获控股股东Juzi Holding Co.,Ltd（Juzi Holding）通知，基于对公司价值的认可和对未来整体业务发展及增长潜力的信心，Juzi Holding计划自公告日期起三至六个月内增持公司股份，增持金额不低于200百万港元。
（图 / 摄图网，基于VRF协议）
截至当日，Juzi Holding持有公司合共581,104,935股股份，占公司已发行股份约54.26%。
公开资料显示，Juzi Holding由Refulgence Holding全资拥有，Refulgence Holding是以FY Family Trust为受益人的控股工具，其中范代娣为委托人及受益人。
公司董事会认为，Juzi Holding的增持计划反映了控股股东对公司做出的长期承诺以及对公司前景的坚定信心。
值得一提的是，巨子生物近期还有一项备受市场关注的动向。6月6日晚间，孩子王发布公告称，公司拟联合巨子生物及自然人陈英燕、王德友等，通过控股子公司江苏星丝域共同收购丝域实业100%股权，交易总价16.50亿元。
交易完成后，孩子王将间接持有丝域实业65%股权，巨子生物持股10%。据悉，丝域实业旗下品牌“丝域养发”专注头皮与头发健康护理，店铺遍布国内各大商场。
不过，对于巨子生物而言，可复美胶原棒风波以及由此引发的对于重组胶原蛋白价值的审视和讨论，才是眼下最为关键的不确定因素。
当HPLC检测法与药典标准在实验室里对峙，当巨子生物10日暴跌23%的股价撞上618预售节点，这场争议早已超越产品真伪本身：在成分营销被捧上神坛的当下，是检测技术的代差造就罗生门，还是巨头借"科学打假"重构行业话语权？
*文中题图来自：摄图网，基于VRF协议。
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